专题：A股溢价接近历史低点可能逆转 机构看好哪些行业？

　　● 本报记者 魏昭宇

　　2025开年以来，基金中基金（FOF）家具合座收益回暖。Wind数据披露，摈弃3月19日，全商场916只FOF家具（不同份额分开计较）中，超九成的FOF家具本年以来得到正收益，其中超200只FOF家具收益率独特5%。

　　频年来，投资者握续聚焦多元财富竖立和端庄投资策略。FOF算作多元财富竖立的病笃已毕用具，备受投资者有趣。有FOF基金司理示意，2025年A股商场向好，职权财富回暖将成为病笃助推力，FOF合座功绩还有权贵上行空间。

　　近500只FOF本年跑赢沪深300指数

　　Wind数据披露，摈弃3月19日，全商场916只FOF家具中，有835只本年以来的收益率为正，约占总额的91%。

　　具体来看，工银养老2050Y的收益率最高，达13.75%；国泰行业轮动A、工银贤明跨越一年A、渤海汇金优选跨越6个月握有A、吉利盈诚积极竖立6个月握有A等多只家具收益率独特10%。摈弃3月19日，沪深300指数年内涨幅1.91%，若以此为基准，近500只FOF家具跑赢沪深300指数，约占总额的54%。

　　以工银养老2050Y为例，中国证券报记者梳剃头现，该家具在昨年四季度就竖立了恒生科技、可转债等2025年以来涨幅昭着的品种。在该家具2024年四季度末的前十大重仓基金中，出现了中原恒生科技ETF、中原恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、工银国证港股通科技ETF等多只恒生科技主题ETF的身影。此外，该家具还竖立了中银转债增强B、中信保诚多策略C，前者是一只能转借主题基金，后者的重仓标的主要在小微盘赛说念。摈弃3月19日，这两只基金的年内收益率分辨为6.79%、13.53%。

　　摈弃3月19日，工银贤明跨越一年A本年以来的收益率达12.73%。2024年四季报披露，该家具除了在恒生科技板块有所布局除外，还竖立了黄金、机器东说念主、云计较等赛说念。工银贤明跨越一年A重仓的基金包括中原中证机器东说念主ETF、华安黄金ETF、易方达中证云计较与大数据ETF等，摈弃3月19日，这三只ETF的年内收益率分辨为26.37%、14.92%、16.63%。

　　此外，还有不少FOF通过竖立传媒、半导体、立异药等成长立场较强的主题ETF，已毕了功绩的强势反弹。

　　职权商场回暖成病笃助推力

　　2025开年以来，FOF商场回暖昭着，谈及背后逻辑，兴华智选成长三个月握有基金司理宋珊珊觉得，一方面，由于昨年下半年一揽子增量刺激政策出台并有序落地，商场信心得到了开导，鼓动职权商场回暖，FOF功绩也随之改善；另一方面，以DeepSeek大模子为代表的AI工夫得到冲破，激发中国科技财富重估，聚焦成长板块的FOF收益慷慨；另外，ETF快速扩容为FOF投资提供了活泼竖立的用具，在2025年轮动上升的行情中，FOF通过增握不同类型的ETF已毕了策略优化，从而进步了组合合座收益。

　　“FOF领有的‘散播投资、专科选基、动态调仓’特质，为投资者提供了独有的价值，跟着商场环境的遏抑优化和FOF科罚团队的专科才能进一步进步，咱们多情理肯定，FOF的功绩会进一步沉稳，投资价值或握续突显。”宋珊珊示意。

　　富国盈和臻选3个月握有期搀和型FOF基金司理王登元觉得，多财富类FOF是现在公募家具中可以最大化已毕多元化竖立的用具，是低利率时期的投资新取舍，值得永远眷注。

　　“有两类FOF值得眷注。”国泰基金FOF投资总监曾辉示意，“一是多财富增强的‘固收+’FOF，比拟股票增强，职权、商品、国外、长期期债券基金等增强的成果会更好，因为多财富之间关连性低，同期转换的可能性较小；二是行业轮动类的职权FOF，本年股市判辨强势，结构性特征较为昭着，成长和周期立场或反复切换，可以用ETF精确捕捉强势行业和已毕投资立场切换。”

　　上海证券研报示意，频年来，从FOF握仓的细分基金类型来看，股票基金和QDII基金占比呈现握续上升的趋势。具体来看，摈弃2024年末，表率指数股票基金、QDII指数投资股票基金与QDII主动投资债券基金的握有比例较2023年末分辨上升2.5个、1.89个和1.05个百分点。这一变化反应了指数型家具尤其是被迫指数家具因其较低的科罚用度和透明的投资策略，受到FOF科罚东说念主的有趣。此外，QDII基金占比上升体现了环球财富竖立需求握续加多，好意思元债等国外财富的招引力权贵进步，鼓动了QDII债券基金竖立比例的上升。

　　新发商场升温

　　商场对FOF的眷注度正在握续升温，这极少在新发商场体现昭着。Wind数据披露，摈弃3月19日，2025开年以来新树立14只FOF，揣摸刊行总范畴达138亿元，比拟2024年同期的27.78亿元增幅昭着。

　　海富通基金FOF投资部总监朱赟觉得，现时A股估值处于历史低位水平，大部分扰上路分一经被商场充分消化。跟着国内经济进一步企稳，企业成本开支回升，科技产业的工夫冲破有望变成积极的正向轮回，进一步鼓动商场进取。极端是科技范畴中的东说念主工智能、机器东说念主产业链双双走强，将为往常投资带来更多机会。“咱们的团队正在追踪经济数据的旯旮变化，以评估各种财富的投资后劲。通过多维度的分析，咱们觉得A股商场将从估值开导转向企业功绩运转，这意味着成长立场的判辨可能会愈加杰出。”

　　此外，谈及近期涨幅昭着的黄金财富，中泰资管FOF基金司理唐军示意，近两年商场对黄金财富荒谬邃密，在好意思元信用动摇的大配景下，黄金是一种被各界多半认同的环球储备财富。“这类财富一经上升较多，透支了商场预期，在战术层面上，投资者短期可遴选闪避的策略。”唐军示意，“然而在计谋层面上，提议仍然将黄金算作病笃的底仓之一，因为并莫得看到好意思元信用动摇永远趋势逆转的机会。如若好意思国财政赤字往常握续削减，黄金可能会承压，但从更长的历史周期来看，好意思国的财政赤字削减空间并不大。”

MACD金叉信号变成，这些股涨势可以！ 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵扯裁剪：尉旖涵